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El Financiamiento del PIPE a través de Oferta Pública Directa es el "Nuevo" Capital de riesgo

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¿Qué es la financiación del PIPE?

Comencemos con la definición de «financiamiento PIPE» y cómo se diferencia del capital de riesgo, el capital privado y otros vehículos de inversión. PIPE significa «Inversión privada en acciones públicas». Es esencialmente el proceso que resulta en una inversión de fondos de cobertura, de riesgo y/o de capital privado en una empresa pública registrada a cambio de la propiedad de acciones, normalmente a un precio con descuento.

¿Cuál es la historia relevante de la financiación de PIPE?

En el cuarto trimestre de 2007 hubo un aumento espectacular en la cantidad de financiación proporcionada a las empresas públicas debido a las extraordinarias tensiones de la contracción del crédito que ahora son inherentes al mercado de las hipotecas de alto riesgo. Según Robert F. Kyle, vicepresidente ejecutivo de Sagient Research, el mercado de PIPE alcanzó niveles históricos en 2007 con más de $45 mil millones recaudados solo en el cuarto trimestre. Ese total de una cuarta parte superó cualquier total anual durante los últimos doce años.

¿Por qué la financiación de PIPE está creciendo tan rápidamente?

Mark Twain dijo una vez: «Estoy más interesado en el retorno de mi inversión que en el retorno de mi inversión». Esta declaración se hace eco de la principal ventaja para un inversor que se encuentra en la financiación de PIPE con respecto a la estrategia de salida. Cuando un inversor realiza una inversión en una empresa, una de las principales preocupaciones es la estrategia de salida. Con la financiación de PIPE, la empresa es pública, por lo que el inversor tiene control sobre su propiedad y puede comprar más o vender en cualquier momento. Las empresas privadas normalmente no pueden proporcionar liquidez a los inversionistas hasta que se identifique y ejecute una estrategia de salida que normalmente conlleva un gran riesgo y durante un período prolongado de tiempo. Esta es la razón por la cual la financiación de PIPE ha aumentado en los últimos 12 años. Otro beneficio de invertir en entidades públicas versus privadas es la divulgación. Una empresa pública está obligada a divulgar información financiera y está regulada por la SEC. Los inversores de todo el mundo, incluidos los gestores de fondos de riesgo y de cobertura, los banqueros institucionales y los inversores individuales, consultan esta información. Otra ventaja principal para una empresa pública es la capacidad de la gerencia para retener el control. Los inversionistas ángeles y de capital de riesgo normalmente exigen puestos en la junta y derechos de voto mayoritarios. Según nuestra experiencia, las empresas que hacen pública su empresa y obtienen financiación del PIPE mantienen la propiedad mayoritaria, lo que les permite ejecutar o modificar su estrategia para lograr los objetivos de crecimiento de la empresa como mejor les parezca.

¿Su empresa califica para cotizar en bolsa?

No todas las empresas están posicionadas para ser una empresa pública y aconsejamos que las empresas siempre busquen el consejo de un experto de la industria que se especialice en la financiación de PIPE y el proceso de DPO.

– ¿Tus amigos y familiares invertirían en tu empresa? Si no, hay pocas posibilidades de que alguien más lo haga. Esto puede sonar simplista, sin embargo, en nuestra experiencia, esta es quizás la prueba de fuego más poderosa de todas.

– ¿Tiene su empresa el potencial para llegar a un mercado nacional o incluso global? Por ejemplo, una florería local con 10 ubicaciones no estaría en una buena posición para cotizar en bolsa. Sin embargo, una floristería con aspiraciones de crecimiento nacional como nationalflowers.com bien puede ser un candidato viable debido a sus planes de mercado nacional y estrategia de crecimiento.

– ¿Tiene su empresa un equipo directivo sólido y experimentado? Un equipo directivo sólido es la columna vertebral de cualquier empresa. A lo largo de los años, hemos visto un fuerte aumento en el número de empresas de nueva creación y en etapa inicial que se hacen públicas para recaudar capital. Sin embargo, para atraer inversionistas, estas empresas deben demostrar un crecimiento constante de los ingresos y/o un historial de éxito dentro de una industria relacionada. A menudo usamos el ejemplo de un banquero local que quería comercializar una pelota de golf que desarrolló y patentó para distribuir a nivel nacional. Sin antecedentes en ese campo, sus posibilidades de tener éxito en el proceso de oferta pública se vieron disminuidas. Sin embargo, si ese mismo inventor tuviera un historial comprobado con proyectos de desarrollo similares, sus posibilidades de cotizar en bolsa y obtener financiamiento, incluso sin ingresos existentes, mejorarían mucho.

– ¿Sabes cuánto capital necesita tu empresa? Si su empresa está buscando menos de $ 1 millón, entonces el proceso de cotización pública sería demasiado costoso. La oportunidad típica de financiamiento para una nueva empresa pública es de entre $1 millón y $10 millones. Sin embargo, las empresas establecidas con ingresos superiores a los 3 millones de dólares suelen obtener sumas mayores una vez que cotizan en bolsa.

– ¿La empresa puede generar efectivo o crear valor? Todas las empresas públicas deben desempeñarse para que el precio de sus acciones continúe con la tendencia en la dirección correcta. Si una empresa no puede demostrar la capacidad de generar efectivo o crear valor en la mente de los inversores como empresa privada, es probable que no lo haga como empresa pública. La mitad de la batalla por una entidad pública es crear interés, un «zumbido», sobre el potencial de la empresa o su producto o servicio. Esto es fundamental no solo para atraer inversores inicialmente, sino también para ayudar a mantener la salud y el crecimiento continuo de la empresa. Si una empresa tiene una buena historia que contar y un producto o servicio que satisface una necesidad a escala regional, nacional o mundial, entonces el proceso de financiamiento de PIPE es una excelente solución de financiamiento a considerar.

¿Cuánto cuesta el proceso de salida a bolsa?

El proceso de IPO, que involucra a un suscriptor como Goldman Sacks o Merrill Lynch, puede costarle a una empresa hasta $10 millones. Las ofertas públicas directas (DPO) para pequeñas y medianas empresas en las que no se requiere un suscriptor debido a las bolsas de valores y las fuentes que utilizamos cuestan alrededor de $ 100,000. La otra gran diferencia con el proceso DPO son los intercambios. La mayoría de las acciones de oferta pública directa se mantienen en el tablón de anuncios OTC, a menudo denominado Pink Sheets.

En conclusión

La financiación de PIPE ha ido aumentando a un ritmo constante durante los últimos 12 años debido a los crecientes montos de capital asignados a fondos de cobertura y grupos de capital privado que invierten principalmente en entidades públicas. Las oportunidades para las empresas emergentes, así como para los inversores, son enormes.

Las ventajas para las empresas privadas de salir a bolsa a través de DPO incluyen:

– Bajo costo en comparación con IPO

– Acceso a una variedad más amplia de inversores

– Acceso a mayores fondos de inversión de crecimiento empresarial

– Mantener el control operativo por parte de la dirección de la empresa.

– Mayor valoración de mercado

Las ventajas para el inversor en entidades públicas incluyen:

– Acceso a los datos y finanzas de la empresa, lo que resulta en la reducción del riesgo.

– Estrategia de salida integrada

Aunque es posible que los inversores en entidades públicas no ocupen puestos en la junta ni mantengan los derechos de voto, la propiedad apalancada dice mucho a los líderes de la empresa y puede ser una motivación muy poderosa para continuar moviendo a la empresa en la dirección correcta. Entonces, la «estrategia de salida» ciertamente implica mayores beneficios que solo la oportunidad de liquidar una inversión.

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